高管薪酬结构调整是公司股价崩盘风险的信号吗

• 作者: 周蕾 史玉光 张竞心
• 来源期刊: 财会月刊
• 关键词: 股价崩盘 信号传递理论 薪酬结构调整 高管权力
• 年，卷（期）: 2021,（11）
• 所属期刊栏目: 财务研究
• 页码范围: 59-68
• 页数: 10页
• 分类号: F830
• 语种: 中文
• DOI: 10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.11.007

摘要

近年来股票市场股价的暴涨暴跌给广大投资者带来无穷的困扰,如何从纷繁复杂的信息中辨别出有价值的信号以防范和化解重大风险,不仅是我国经济社会发展的三大任务之一,也是广大投资者最迫切的需求.以2006～2018年上市公司为研究对象,论证高管调整货币薪酬结构的行为对公司未来股价崩盘风险的影响.结论表明:当任期较长的高管调整薪酬结构——减少当期股权授予数量同时大幅提升现金薪酬比例时,说明高管对公司未来股价缺乏信心,公司可能存在着巨大的股价崩盘风险.而且,高管的这一私利行为通常发生在公司危机全面爆发之前,具有较强的危机预警功能,是传递公司未来股价崩盘风险的一个重要信号.另外,还发现高管权力对高管薪酬结构调整与股价崩盘风险之间的关系具有显著的调节作用,公司治理水平则对股价崩盘风险有显著的抑制作用.综合上述结论可知,进一步完善公司治理结构、对高管的私利行为实施有效监督是降低股价崩盘风险的途径之一.