货币政策与汇率政策有效协调机制——基于金融周期视角的研究

• 作者: 李梦嘉
• 来源期刊: 财经理论与实践
• 关键词: 全球金融周期 资本流动 货币政策 汇率政策 调节效应
• 年，卷（期）: 2022,（3）
• 所属期刊栏目: 金融与保险
• 页码范围: 11-17
• 页数: 6页
• 分类号: F831
• 语种: 中文
• DOI: 10.16339/j.cnki.hdxbejb.2022.03.002

摘要

基于马尔科夫区制转移模型，在刻画全球金融周期特征的基础上，构建包含调节效应的面板模型,对货币政策与汇率政策有效协调机制进行实证分析。结果表明：全球金融周期处于高波动率区制，即市场风险厌恶水平较高时，资本流动水平较低，浮动汇率政策能够有效缓解资本流动对货币政策独立性的影响；反之，浮动汇率政策调节效果减弱。因此在推进金融开放与人民币汇率市场化改革的进程中，要充分关注全球金融周期波动状况。