汇率预期" 融资约束与企业对外直接投资决策

• 作者: 周若馨 马海超 王美媛
• 来源期刊: 财经理论与实践
• 关键词: 企业对外直接投资 汇率预期 融资约束
• 年，卷（期）: 2022,（4）
• 所属期刊栏目: 证券与投资
• 页码范围: 59-66
• 页数: 7页
• 分类号: F832.6
• 语种: 中文
• DOI: 10.16339/j.cnki.hdxbcjb.2022.04.008

摘要

基于跨国投资、风险决策和异质性企业理论，构建面板定序Logit回归模型，依据1163家中国制造业企业数据，考量汇率预期、融资约束对企业对外直接投资决策的影响。结果表明，人民币升值预期促进企业对外直接投资目的国多元化，人民币波动预期抑制企业对外直接投资目的国多元化。结合前景理论的分析表明，在人民币升值和贬值预期下，企业对外直接投资决策均呈现风险厌恶，但在人民币贬值预期下对汇率更为敏感。企业的融资约束程度、所有权性质通过调节企业对汇率预期的敏感程度，进而影响企业对外直接投资决策。融资约束程度提高会放大企业对汇率预期的敏感性，这一放大效果因企业所有权性质而异。