可转债市场与标的正股市场:溢出效应分析

• 作者: 丁增煜 王朝晖
• 来源期刊: 生产力研究
• 学科: 经济
• 关键词: 向量自回归模型 多元GARCH模型 动态相关系数 溢出效应
• 年，卷（期）: 2022,（1）
• 所属期刊栏目: 财政金融
• 页码范围: 114-120
• 页数: 7页
• 分类号: F832.5
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1004-2768.2022.01.021

摘要

文章选用中证可转换债券指数来反映可转债市场的变动,自编股票指数来反映标的正股市场的变化.通过构建向量自回归模型、二元VAR-DCC-GARCH模型和二元VAR-BEKK-GARCH模型来研究两市的溢出效应.结果 发现,两市存在双向的收益率均值溢出效应,可转债市场的均值信息传递占主导地位,具有较强的价格发现功能;可转债市场和标的正股市场存在时变的动态相关系数,相关程度在2017年之后出现了明显的上升,且趋向稳定,说明两市分割程度减小;两市存在双向的收益率波动溢出效应,但是标的正股市场对可转债市场的波动溢出效应更强.