大股东持股比例与企业金融化:"监督"还是"合谋"

• 作者: 黄薏舟 王维
• 来源期刊: 财会月刊
• 学科: 经济
• 关键词: 大股东持股 企业金融化 管理者权力 高管薪酬 内部控制
• 年，卷（期）: 2022,（2）
• 所属期刊栏目: 财务研究
• 页码范围: 43-52
• 页数: 10页
• 分类号: F272
• 语种: 中文
• DOI: 10.19641/j.cnki.42-1290/f.2022.02.006

摘要

大股东持股比例的提高,究竟是会激励大股东监督管理者,从而降低企业金融化程度,还是促使大股东与管理者合谋,加深企业金融化程度?以2009～2018年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析大股东持股比例对企业金融化的影响.研究表明,随着持股比例的上升,大股东会更有动力监督管理者,使其减持不利于企业长远发展的金融资产,从而抑制企业金融化,尤其在第一类代理问题较为严重的企业作用效果更为明显.在进行一系列稳健性检验之后,上述结论仍然成立.此外,异质性分析表明,大股东持股比例对企业金融化的抑制作用在内部控制质量较低、薪酬激励程度较高以及中西部地区的企业中表现更为明显.