资本结构、公司治理与融资方式的选择

• 作者: 刘宏 邱华炳
• 来源期刊: 国有资产研究
• 学科: 经济
• 关键词: 公司治理结构 融资方式 资本结构 银行导向型 融资模式 债权人 外源融资 国有企业 信息不对称 内源融资
• 年，卷（期）: 1999,（5）
• 页码范围: 4-7
• 页数: 2页
• 分类号: F12

摘要

一、资本结构与公司治理莫迪利安尼（Ｆ．Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ）与米勒（Ｍ．Ｈ．Ｍｉｌｅｒ）在其１９５８年发表的《资本成本、公司财务与投资管理》一文中，提出了著名的ＭＭ定理。该定理认为，在完善的市场条件下，企业的资本结构与企业的市场价值无关，或者说，企业选择怎样的融资方式均不会影响企业的市场价值。ＭＭ定理在逻辑上的推理是成功的，但前提是舍掉了一系列现实的复杂因素，如税收、破产成本、代理成本、信息不对称等。ＭＭ定理发表以后，经济学家们逐步放松ＭＭ定理的假设条件，作出了许多创造性的贡献。修正的ＭＭ定理①将公司所得税引入ＭＭ定理中，该理论认为，负债会因为利息是免税支出而增加企业价值，因此负债越大，市场价

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	邱华炳	厦门大学财政金融系	25	119	5.0	10.0
2	刘宏	厦门大学财政金融系	6	10	1.0	3.0