投资者的非理性行为偏差与止损策略——处置效应、参考价格角度的实证研究

• 作者: 庄新田 池丽旭
• 来源期刊: 管理科学学报
• 学科: 经济
• 关键词: 前景理论 投资者行为 处置效应 参考价格
• 年，卷（期）: 2011,（10）
• 所属期刊栏目: 论文
• 页码范围: 54-66
• 分类号: F830.91
• 字数: 12404字
• 语种: 中文

摘要

应用前景理论思想,以中国证券市场中存在的处置效应为切入点,系统分析了投资者的行为偏差和风险偏好特征,并且进一步确定了决策者投资过程中的参考价格水平.实证结果表明,1)宏观面因素直接影响投资者对风险的态度.股权分置改革前,投资者的非理性较强,表现出长期持有损失股票,而过早地卖出盈利股票的处置效应特征；股权分置改革后,投资者更愿意长期持有盈利的股票,对收益表现出一定的风险喜好.另外,投资者表现出的私房钱效应削弱了处置效应的强度.2)投资者除了将动态购买成本作为参考价格,其情绪还会受到股票历史最高价格的影响.3)最后,针对投资者的认知与行为偏差,验证了止损策略的收益优于买入后持有的策略.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	庄新田	东北大学工商管理学院	202	3781	34.0	52.0
2	池丽旭	沈阳农业大学经济管理学院	7	159	5.0	7.0