股权结构与公司经营风险

• 作者: 徐莉萍 辛宇
• 来源期刊: 中国会计与财务研究
• 学科: 经济
• 关键词: 控股股东性质 股权集中度 经营风险 集体决策理论 代理理论
• 年，卷（期）: zghjycwyj,（2）
• 页码范围: 1-52
• 页数: 52页
• 分类号: F272.3

摘要

本文借鉴集体决策理论和代理理论，考察中国上市公司控股股东性质和股权集中度与经营风险之间的关系。我们发现，（1）非国有产权控股的上市公司的经营风险明显地高于国有产权控股的上市公司，这与非国有产权控股的上市公司经理人员的决策权力更大、经理人员的堑壕效应程度更小、以及这些公司面临的经营环境不确定性程度更高有关。（2）股权集中度和经营风险之间存在着非线性的U型关系，即股权更加集中或者更加分散都有可能导致更高的经营风险，而相对集中的股权制衡结构所导致的经营风险较小，进一步地，这种现象仅在国有控股的上市公司中存在。（3）此外，公司规模和多元化程度与经营风险之间存在着显著的负相关关系，而负债率则与经营风险之间存在着显著的正相关关系。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	徐莉萍	中山大学现代会计与财务研究中心研究员/中山大学管理学院会计学系	13	523	4.0	13.0
2	辛宇	中山大学现代会计与财务研究中心研究员/中山大学管理学院财务与投资系	39	1002	11.0	31.0