基于金融市场定价的中国制造业上市公司R&D价值

• 作者: 安同良 王文翌
• 来源期刊: 中国经济问题
• 关键词: 创新 资产-价值模型 投资者情绪 市场估值
• 年，卷（期）: 2017,（2）
• 页码范围: 54-67
• 页数: 14页
• 语种: 中文
• DOI: 10.19365/j.issn1000-4181.2017.02.05

摘要

如何衡量企业R&D的价值是创新经济学理论与实证研究的一大难题.本文拓展了由Griliches(1981)开创的资产-价值模型,并应用于中国证券市场,测算出2003-2014年中国制造业上市公司的R&D价值.研究发现:(1)资产-价值模型可以较好地解释中国制造业上市公司的企业价值构成;(2)同等投入下,R&D的价值高于有形资产,低于组织资产;(3)与发达国家相比,中国制造业上市公司R&D价值较低;(4)制造业上市公司的R&D价值从2007年至2014年呈下降趋势.本文通过合理估算组织资产和非流通股的价值,并从行为金融视角,创新性地引入半年期动量指标来控制投资者情绪对企业价值的影响,对资产-价值模型作出拓展,为解决如何衡量中国企业R&D价值这一难题提供了可行方案.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	安同良	南京大学经济学院	58	828	14.0	28.0
2	王文翌	申万宏源证券有限公司博士后工作站	2	14	1.0	2.0