我国公开市场股票回购的信号作用研究

• 作者: 董竹 马鹏飞
• 来源期刊: 数量经济研究
• 学科: 经济
• 关键词: 公开市场 股票回购 信号理论 回购动机 累计超额收益
• 年，卷（期）: sljjyj,（2）
• 页码范围: 116-131
• 页数: 16页
• 分类号: F831.59

摘要

本文以2005~2014年我国公开市场股票回购事件为研究对象,利用Lie（2005）和Gong等（2008）的样本匹配方法,选择可比公司作为参照,从回购动机与市场反应两个方面进行讨论。得到结论：信号传递理论在我国公开市场股票回购中是成立的,但只存在于真回购（宣布回购计划并实施的）公司中。具体表现为,只有真回购公司的股价在宣布回购前处于被低估状态,也只有真回购公司在宣布计划时会获得超额收益,这体现了A股市场对真假回购的识别能力。并且,投资者对真回购公司授权回购规模表现得较为积极,规模越大,公司获得的累计超额收益也越高。本文的结论不支持自由现金流理论,认为股票回购不是减少代理成本的手段,而是代理成本降低的结果。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	董竹	吉林大学商学院	43	166	6.0	12.0
2	马鹏飞	吉林大学商学院	6	29	3.0	5.0