基于上证指数高频数据的中国资本市场微观特性研究

• 作者: 冉梦 唐振鹏 陈尾虹
• 来源期刊: 物理学报
• 关键词: 资本市场 微观特性 上证指数 高频数据
• 年，卷（期）: 2017,（12）
• 所属期刊栏目: 总论
• 页码范围: 24-35
• 页数: 12页
• 语种: 中文
• DOI: 10.7498/aps.66.120203

摘要

以上证指数高频数据为研究对象,基于上涨、平缓和下跌三个市场状态分析我国金融市场的微观特性.通过分析上证指数在不同时间间隔下的概率分布、自相关性和多分形三个特性,发现上证指数对数增量序列存在厚尾、列维非高斯分布特征,且随着时间间隔的增大,收益序列愈收敛于正态分布,其中,下降趋势收敛于正态分布的速度更快,拟合于列维分布的效果更好.最为突出的是,在自相关函数分析中,上证指数的收益率无长期记忆性,而波动率则具有较强的记忆性.同时,波动率的自相关性存在明显的周期性特征,即T=240 min,且在下降趋势时其相关性最高.在以时间增量刻画的多重分形结构中,对于不同的时间序列、时间间隔,由于受投资期限和流动性的影响,三种股市状态的收益率波动存在着短期和长期性的差异.上证指数的总体宏观行为与国际成熟股市较为一致,但在微观特性上仍存在显著差异,其所特有的周期性是投资者的惯性反冲所致,而自相关性函数较之成熟股市衰减较慢,则表明投资者的投资行为更多地受历史信息的影响.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	唐振鹏	福州大学经济与管理学院	45	351	10.0	17.0
4	冉梦	福州大学经济与管理学院	4	1	1.0	1.0
5	陈尾虹	福州大学经济与管理学院	5	22	2.0	4.0