非线性货币政策规则、通胀预期与不确定性

• 作者: 孙音 邢天才 郭凯
• 来源期刊: 管理科学学报
• 学科: 经济
• 关键词: 非线性货币政策规则 通胀预期 不确定性 LSTR-NLRE模型 逆序建模
• 年，卷（期）: 2018,（1）
• 所属期刊栏目: 论文
• 页码范围: 31-47
• 页数: 17页
• 分类号: F015|F019|F820|F822
• 字数: 15747字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1007-9807.2018.01.003

摘要

逆序构建了LSTR-NLRE模型,并利用2000.Ⅰ ～2016.Ⅲ的季度数据对我国LSTR货币政策规则的非线性与非对称性、最优阈值、阈值和转移速度对不确定性的影响进行了实证研究.逆序建模表明,对于LSTR-NLRE系统,若使最优非线性货币政策规则具有LSTR的形式,则非线性菲利普斯曲线具有指数形式.实证研究表明:我国货币政策呈现非线性与非对称特征,且我国通胀预期的阈值与通胀波动幅度相关,当通胀波动较大时,通胀预期的阈值较高,2000.Ⅰ ～ 2011.Ⅲ的阈值为3％,当通胀呈趋势变化且波动较小时,通胀预期的阈值较低,2011.Ⅳ ～2016.Ⅲ的阈值为2.33％.同时,合理的通胀目标(区间)对非线性货币政策调整至关重要.进一步,我国货币政策不确定性效应受阈值影响较大,受转移速度影响较小.在高机制状态下,LSTR规则更易稳定产出,但却易导致通胀不确定性;在低机制状态下,LSTR规则不仅有较长滞后期,而且易导致产出不确定性,但却更易稳定通胀.中央银行应依据稳定产出和通胀的意愿程度,来管理通胀预期:如果中央银行更倾向于稳定产出,则应使通胀预期位于阈值水平之上,以使货币政策处于高机制状态;如果中央银行更倾向于稳定通胀,则应使通胀预期位于阈值水平之下,以使货币政策处于低机制状态.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	郭凯	东北财经大学金融学院	25	537	5.0	23.0
2	孙音	东北财经大学金融学院	17	64	4.0	7.0
3	邢天才	东北财经大学金融学院	62	745	12.0	27.0