流动性共性与企业的融资行为及资本结构

• 作者: 年荣伟 顾乃康
• 来源期刊: 管理科学学报
• 学科: 经济
• 关键词: 流动性共性 权益融资 债务融资 资本结构
• 年，卷（期）: 2018,（8）
• 所属期刊栏目: 论文
• 页码范围: 34-53
• 页数: 20页
• 分类号: F830.91
• 字数: 19775字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1007-9807.2018.08.003

摘要

基于市场微观结构理论关于流动性共性的定价原理,探讨了流动性共性对企业的融资行为以及资本结构决定的作用机理,并采用2000年-2016年中国A股上市公司的数据做出了实证检验.研究结果发现,个股的流动性共性会导致企业新增的外部权益融资、债务融资以及外部融资总额下降;与新增的外部权益融资相比,新增的债务融资下降程度更大,且流动性共性与资本结构呈显著的负相关关系.经进一步检验还发现,与牛市期间相比,在熊市期间流动性共性对资本结构的负向影响是显著增强的;在整个市场状态发生逆转之时,流动性共性将进一步降低资本结构;与股权分置改革之前相比,改革之后资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著减弱的;机构投资者持股比例较高、成长性较高的企业,其资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著增强的.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	顾乃康	中山大学管理学院	50	1358	21.0	36.0
2	年荣伟	中山大学管理学院	1	4	1.0	1.0