去杠杆与稳增长能同时实现吗?:基于58个国家面板数据的实证研究

• 作者: 王学凯 姜卫民
• 来源期刊: 世界经济研究
• 关键词: 金融杠杆 稳增长 系统GMM
• 年，卷（期）: 2020,（7）
• 所属期刊栏目: 全球化经济
• 页码范围: 76-89
• 页数: 14页
• 语种: 中文
• DOI: 10.13516/j.cnki.wes.2020.07.006

摘要

文章基于58个国家2000～2016年的动态面板数据,采用系统GMM方法研究金融杠杆规模、金融杠杆增速与经济增长率、经济波动率之间的分别对应关系.实证结果表明:(1)金融杠杆规模与经济增长率的"倒U型"关系只在低杠杆规模的情况下较为显著,金融杠杆规模对经济增长率存在短期微小的正向冲击,经济过度金融化和"脱实向虚"有可能是其他情况下二者存在"U型"关系的主要原因;(2)金融杠杆增速与经济增长率呈"U型"关系,尤其是数量型政策的时滞是根源之一;(3)金融杠杆规模和增速与经济波动率都存在较为显著的"U型"关系,说明存在一个适度的金融杠杆规模或增速,使得经济波动率达到最小.在目前经济面临较大下行压力的情况下,应采取总体上去杠杆、结构上调增速的思路.