地方产业政策与企业杠杆率:促进还是抑制

• 作者: 吴非 刘嘉文 常曦
• 来源期刊: 广东财经大学学报
• 关键词: 地方产业政策 产业政策 企业杠杆率 晋升考核压力 创新增长压力 财政收支 政府行为 地方政府
• 年，卷（期）: 2020,（6）
• 所属期刊栏目: 经济理论与探索|Economic Theory and Ecploration
• 页码范围: 17-31
• 页数: 15页
• 分类号: F062.9|F830.5
• 语种: 中文

摘要

在推进供给侧结构性改革的背景下,利用2007-2017年中国上市公司及其宏观数据集,研究地方产业政策对企业杠杆率的影响.与既有研究不同,除了考虑"地方产业政策—企业杠杆率"关系之外,还将地方政府行为纳入上述路径.研究发现,产业政策能够有效抑制企业杠杆水平,表现在显著减少了企业的短期杠杆,但对长期杠杆的抑制效果相对有限;根据企业属性进行划分之后发现产业政策的具体作用力度也有差别.从影响机制来看,产业政策能够降低企业的短视偏向、削弱其金融套利动机、缓解融资约束和减少环境的不确定性,这些均有利于降低企业的杠杆率水平,且适宜的地方政府激励也有利于地方产业政策抑制企业杠杆水平.因此应充分考虑企业杠杆的期限结构以及产业政策机制传导的有效性,并从政府行为角度出发,调整激励制度以增强产业政策的科学性和有效性.