金融衍生品合约在风险管理中的适用问题

• 作者: 宋朝
• 来源期刊: 中国石油和化工
• 年，卷（期）: 2020,（11）
• 所属期刊栏目: 财经课堂
• 页码范围: 57-58
• 页数: 2页
• 语种: 中文

摘要

国内工业及物流业应用金融衍生品合约进行风险资产管理已经超过30年了,但在实践中依然不断产生大量的重复性问题,理论和实践脱节严重甚至阻碍了实践的发展.但至今期货行业依然对此视而不见自说自话,连套期工具的适用性都可以被等同于是套期保值的原理.一些观点是这样表述的:因为期货的基础资产是现货,这样现货与期货都受到相同的供需基本面因素以及相同产业链价格因素的约束,所以其价格表现为同涨同跌.因为同涨同跌,所以在两个不同市场的反向交易就可以达成套期保值的业务目标.期货行业还将这个“原理”冠之以“套期保值的经济学原理”之名.这种说法并非错误,但其仅仅是期货合约为什么可以被用作套期工具的原因,绝非是套期保值的原理.如同我们看到飞鸟、飞机都能用翅膀飞行时,我们能不能就此下结论说它们能飞是因为有翅膀.这样的原理结论显然是荒谬的.众所周知,飞行的原理是空气动力学,翅膀是飞行的外在表象.“同涨同跌”仅仅是期货合约相对于现货所呈现出的特性,基于这种特性,期货合约可以被用来作为套期工具,但是这并不是套期保值原理.如前所述,套期保值之所以可以实现,首先是因为金融衍生品合约价值的构成特性所决定的.看国资委在《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》(国资发财评规[2020]8号,下称《通知》)中,将企业应用远期、期货、期权和互换的金融衍生品工具管理经营资产风险的业务统称为“金融衍生品业务”,一改当初“套期保值业务”的说法,也可以看出国资委并不认同期货行业关于套期保值的“原理”“定义”等“理论”.