高铁开通能否降低股价同步性?

• 作者: 姚圣 郑志伟
• 来源期刊: 会计论坛
• 关键词: 高铁 信息不对称 股价同步性 分析师
• 年，卷（期）: 2021,（1）
• 页码范围: 85-100
• 页数: 16页
• 语种: 中文

摘要

本文基于中国开通高铁这一"准自然实验"背景,收集了 2004～2018年中国322个地区的高铁开通数据,使用双重差分(DID)模型,研究了高铁开通对沿线城市上市公司股价同步性的影响.研究结果表明,高铁的开通能显著降低沿线城市上市公司的股价同步性.进一步研究发现,高铁开通通过提升分析师盈余预测准确度降低股价同步性.同时,对于国有企业、制造业企业和盈余管理水平较高的企业、股票换手率较低的企业以及股权集中度较高的企业,高铁开通对股价同步性的降低效应更加显著.本文在通过安慰剂检验、工具变量法以及进一步控制其他因素等方法进行检验后,发现上述结论稳健.