影子银行与地方政府债务杠杆率结构性风险的关系研究

• 作者: 李程 贺凯然
• 来源期刊: 数量经济研究
• 学科: 经济
• 关键词: 影子银行 政府杠杆率 面板VAR模型 KMV模型 债务风险
• 年，卷（期）: 2021,（1）
• 页码范围: 73-91
• 页数: 19页
• 分类号: F83

摘要

探讨影子银行与政府显性和隐性债务之间的关系以及风险传导路径,首先运用KMV模型对2012~2018年30个省区市的债务进行风险评估,发现大多数省区市处于安全线之内,接着使用变系数面板数据模型和面板VAR模型研究影子银行和政府显性、隐性债务杠杆率与违约概率的关系。研究发现:第一,影子银行规模扩张对地方政府债务违约概率的作用存在异质性,对于违约概率相对较低的省区市,影子银行规模扩张使违约概率降低,反之则会增加;第二,影子银行的规模越大,地方政府显性债务杠杆率越低、隐性债务杠杆率越高;第三,在一定程度上,地方政府显性债务杠杆率提高可以降低债务违约风险,隐性债务杠杆率提高会增加债务违约风险。因此,地方政府应发挥影子银行对显性债务有利的一面,同时要关注其对隐性债务的不利影响,防范隐性债务风险。