"一带一路"倡议与中国企业海外并购:来自准自然实验的证据

• 作者: 韦东明 顾乃华 徐扬
• 来源期刊: 世界经济研究
• 关键词: "一带一路"倡议 海外并购 并购溢价 双重差分模型
• 年，卷（期）: 2021,（12）
• 所属期刊栏目: 跨国投资
• 页码范围: 116-129
• 页数: 14页
• 语种: 中文

摘要

文章以"一带一路"倡议作为准自然实验,采用2010～2018年中国海外并购的企业层面数据,构建基于双向固定效应的双重差分模型探讨"一带一路"倡议对中国企业海外并购的作用影响.研究发现,"一带一路"倡议可以显著降低中国企业的海外并购溢价,提升海外并购完成率.从动态效应而言,"一带一路"倡议对海外并购溢价具有滞后的长期政策效应,而对海外并购完成率具有短期政策效应."一带一路"倡议提高了对战略资源行业的并购溢价,降低了对非战略资源行业的并购溢价,对高科技行业的影响没有明显分化.异质性检验发现,"一带一路"倡议对海外并购的影响效应在非国有企业和发展中国家更为显著.机制检验发现,"一带一路"倡议通过提高企业融资可得性和双边政治关系以及促进文化交流,进而促进中国企业海外并购发展.文章的研究对于深化"一带一路"倡议,提升企业海外并购绩效构建高水平开放型经济具有重要的参考意义.