信托工具在MBO中的运用

• 作者: 孟辉 杨如彦 鲁再平
• 来源期刊: 资本市场
• 学科: 经济
• 关键词: 受托人 上市公司 信托公司 委托人 收购主体 壳公司 资金信托 第一大股东 管理层收购 代理成本
• 年，卷（期）: 2003,（1）
• 页码范围: 57-60
• 页数: 4页
• 分类号: F832.49
• 语种: 中文

摘要

MBO(Management Buy-Out),通常译为"管理层收购",是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,从而使企业的原经营者变成了企业的所有者的一种收购行为.对于MBO的产生,理论界的主要解释是MBO节约了代理成本,这种节约体现在两个方面:诱导专用性人力资本的投资是导致MBO的根本原因;信息优势使管理层实际获得了公司的控制权,控制权与剩余索取权的分离带来了经济学上的经典代理问题,而MBO使两权合一,节约了两权分离带来的成本.从这里可以看出,MBO对我国企业改制工作具有重要的意义:明晰产权、所有者回归;降低代理成本、提高企业经营