去杠杆加杠杆相伴

• 作者: 海通证券
• 来源期刊: 资本市场
• 年，卷（期）: 2015,（1）
• 所属期刊栏目: 封面故事
• 页码范围: 41-49
• 页数: 9页
• 语种: 中文

摘要

中国经济未来并非全面去杠杆,也难以重回到过去的全面加杠杆模式,或将进入到转杠杆模式:其中企业部门仍将去杠杆,因为产能过剩背景下去产能是唯一出路,但政府和金融部门将开始加杠杆,以对冲经济下滑和系统性金融风险. 中央政府加杠杆地方政府控杠杆 政府债务是把双刃剑,既可对冲经济下行风险,但也会推升债务风险、影响长期经济增长.未来政府部门负债率何去何从,我们从中央和地方政府的角度进行了详细分析,得出的结论是:中央政府加杠杆,地方政府控杠杆.