宏观审慎政策是否推动了企业去杠杆？——基于沪深A股上市公司的实证分析

• 作者: 陈银娥 罗雨璇
• 来源期刊: 财经理论与实践
• 关键词: 宏观审慎政策 企业杠杆率 信贷替代效应
• 年，卷（期）: 2022,（4）
• 所属期刊栏目: 金融与保险
• 页码范围: 26-34
• 页数: 8页
• 分类号: F275
• 语种: 中文
• DOI: 10.16339/j.cnki.hdxbcjb.2022.04.004

摘要

依据2007—2019年中国沪深两市A股非金融上市公司年度财务数据，运用多元线性回归模型，考察宏观审慎政策和企业杠杆率之间的作用关系。结果表明：适度从紧的宏观审慎政策有利于降低企业杠杆率，受企业特征和地区金融结构异质性影响，非国有控股、规模较小、非过度负债状态企业及金融结构化程度较高地区更为明显；进一步分析发现，宏观审慎政策通过银行信贷渠道和资产价格渠道影响企业杠杆率，其中非国有控股及小规模企业受影响更深。因此，应优化宏观审慎政策对企业杠杆率的调节方式，加强宏观审慎政策结构性监管与跨部门监管，提高宏观审慎政策的有效性和针对性。