利率期限结构是否包含了预测汇率变动的信息？

• 作者: 吴亮 邓明
• 来源期刊: 数量经济研究
• 学科: 经济
• 关键词: 利率期限结构 汇率预测 相对因子 动态Nelson-Siegel模型
• 年，卷（期）: 2018,（1）
• 页码范围: 38-53
• 页数: 16页
• 分类号: F832.5

摘要

由于利率期限结构中包含未来经济运行的信息,本文首次利用2006年4月到2014年12月中美两国利率期限结构的月度数据,通过动态Nelson-Siegel模型抽取两国利率期限结构的相对水平、相对斜率和相对凸度三个相对因子,基于三个相对因子检验其对人民币兑美元汇率的预测能力。实证研究表明：第一,相对因子模型对汇率在1个月到12个月的预测期具有可预测性,相对水平因子或相对斜率因子增加1%分别导致人民币升值1%和2%,而相对凸度因子增加1%会导致人民币贬值1%;第二,基于CW检验统计量的滚动窗预测表明,在所考虑的各个滚动窗和预测期下,相对因子模型的预测能力优于随机游走模型和非抛补利率平价模型。因此,可以利用利率期限结构中的信息提高预测汇率变动的精度。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	邓明	厦门大学经济学院	53	233	9.0	14.0
2	吴亮	阜阳师范学院经济学院	12	77	3.0	8.0