招股说明书语调信息影响IPO抑价吗?——基于中国A股市场的经验证据

• 作者: 呼建光 曹培松 唐瀚
• 来源期刊: 数量经济研究
• 学科: 经济
• 关键词: 信息披露 IPO抑价 文本分析 语调分析
• 年，卷（期）: 2020,（3）
• 页码范围: 147-163
• 页数: 17页
• 分类号: F833.5

摘要

信息的不确定性会影响资产的价格水平,招股说明书中的文本信息对于IPO抑价率的影响取决于其净语调水平。以2008~2017年的中国A股上市公司为样本,本文使用文本分析方法分析了招股说明书的语调信息对IPO抑价的影响。研究发现,负面语调会加剧IPO的抑价程度,但是没有发现正面语调对IPO抑价的显著影响。我国资本市场上市公司招股说明书净语调的平均水平为负,并且净语调的增加会引致IPO抑价幅度的减小。同时,我们并没有发现创业板上市公司招股说明书的语调信息影响其IPO抑价的可靠证据。我国资本市场IPO过程中的信息披露有待进一步的规范与完善。