中国央行外汇预期干预的动因和多重效应

• 作者: 潘超 程均丽 钟星星
• 来源期刊: 世界经济研究
• 关键词: 预期干预 汇率预期波动 基础货币供给 TVP-VAR
• 年，卷（期）: 2021,（1）
• 所属期刊栏目: 国际金融
• 页码范围: 76-90
• 页数: 15页
• 语种: 中文

摘要

文章基于预期管理思想,通过建立三部门局部均衡模型推导出央行外汇预期干预反应函数,并运用TVP-VAR模型分析了央行预期干预、汇率预期、基础货币供给、经常账户差额和国内信贷规模之间的互动关系,以检验中国央行外汇预期干预的动因和多重效应.央行外汇预期干预需要权衡稳汇率与稳货币目标,央行仅使用冲销式干预政策有助于保持基础货币供给稳定,但央行预期干预与汇率预期波动在短期内有一种相互强化的作用,短期内预期干预会加剧汇率预期的波动,长期内预期干预会降低汇率预期的波动,因此央行需要运用多种政策工具及预期管理方式来达到预期目标.