政策、经济、金融不确定性对跨境资本流动急停和外逃的影响研究:20世纪90年代以来的全球数据分析与计量

• 作者: 杨海珍 杨洋
• 来源期刊: 世界经济研究
• 关键词: 全球不确定性 国家不确定性 跨境资本流动急停和外逃 发达经济体 新兴与发展中经济体
• 年，卷（期）: 2021,（5）
• 所属期刊栏目: 国际金融
• 页码范围: 38-52
• 页数: 15页
• 语种: 中文

摘要

近年来,以政策、经济和金融为代表的宏观不确定性问题日益突出,这可能是国际资本流动极端波动的重要驱动因素.基于此,文章以1995～2018年22个发达经济体和18个新兴与发展中经济体为研究样本,在鉴别跨境资本流动急停和外逃事件以及度量政策、经济和金融不确定性基础上,运用面板Probit模型计量分析了全球层面和国家层面的宏观不确定性对跨境资本流动急停和外逃事件发生概率的影响.研究结果表明:不同层面的宏观不确定性对发达经济体和新兴与发展中经济体资本净流入大幅减少均有显著影响;将资本净流入大幅下降分解为资本流入急停和资本流出外逃可以发现,全球层面的金融市场不确定性和经济政策不确定性会显著增加资本急停概率,国家层面通货膨胀不确定性上升将显著提高发达经济体资本外逃概率,国家层面金融市场不确定性上升显著增加了新兴与发展中经济体资本急停概率;进一步将资本流动划分为不同的类型可以发现,宏观不确定性主要作用于证券投资和其他投资的急停或外逃.