融券卖空如何影响个股流动性

• 作者: 潘凌云 董竹
• 来源期刊: 中国经济问题
• 关键词: 融券交易 个股流动性 企业信息透明度 公司治理 产品市场竞争
• 年，卷（期）: 2021,（4）
• 所属期刊栏目: 中国经济问题研究|Economic Issues in China
• 页码范围: 35-49
• 页数: 15页
• 语种: 中文
• DOI: 10.19365/j.issn1000-4181.2021.04.03

摘要

流动性是股票市场的灵魂,关乎整个资本市场的配置效率.作为知情交易者的卖空投资者将会如何影响个股流动性?本文利用2010-2014年A股市场融券标的数据,考察了融券卖空对个股流动性的影响.实证结果表明:(1)融券卖空提高了个股流动性,在利用固定效应模型、工具变量法、以"转融券"制度作为自然实验等方法缓解内生性问题后,该结论依然稳健;(2)融券卖空主要通过企业信息透明度渠道来提高个股流动性;(3)融券卖空对个股流动性的影响在内部治理水平较差、行业产品市场竞争程度较低的企业中表现更加明显.