互联网金融与传统金融之间的广义动态风险溢出——基于Copula-ARMA-GARCH-CoVaR的实证研究

• 作者: 李竹薇 刘森楠 李小凤 王宝璐
• 来源期刊: 系统工程
• 关键词: 互联网金融 传统金融 广义动态风险溢出 Copula ARMA-GARCH CoVaR
• 年，卷（期）: 2021,（4）
• 所属期刊栏目: 金融系统工程
• 页码范围: 126-138
• 页数: 13页
• 分类号: F830
• 语种: 中文

摘要

选取互联网金融和三大传统金融(银行业、证券业、保险业)的行业指数为代表,构建Copula-ARMR-GARCH-CoVaR模型,从波动性信息提取、联合分布尾部相依结构估计、条件在险价值计算等方面,系统研究新旧四个金融行业之间的广义动态风险溢出效应.结果表明:新旧金融行业间的风险溢出水平随时间而变化,风险从互联网金融向传统金融的传导更为迅速;市场高涨时,互联网金融向传统金融的风险溢出水平显著增大,证券业受力最大且会以更大的力度向互联网金融反向输出风险;市场低迷时,互联网金融向传统金融的风险溢出水平比较平稳,银行业和保险业受力最大,但传统金融的反向风险输出力度较弱.建议构建金融整体风控平台,充分利用新旧金融行业间的风险溢出特征,根据不同市场态势给予严控和激励,保障金融市场平稳健康发展.