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"现金牛"比"铁公鸡"更有价值吗?
"现金牛"比"铁公鸡"更有价值吗?
作者:
尹力博
聂婧
基本信息来源于合作网站,原文需代理用户跳转至来源网站获取
公司价值
现金股利
J形关系
股利信号理论
摘要:
以2000年~2017年A股上市公司为样本,首次发现中国上市公司的现金股利与公司价值呈J形非线性关系:对于分红的公司,公司价值随分红水平的提高而增加;而对于不分红的公司,其公司价值虽低于高分红的公司却高于低分红的公司.该结论在考虑宏观经济周期及微观公司特征后依然成立.基于美国市场,以理性人为前提的股利政策理论无法对中国股市J形关系提供直接证据支持.尝试将非理性人假设下的错误定价理论和传统的股利信号理论相结合并扩展股利信号理论中信号的不同内涵,为J形关系提供经济解释.不分红和高分红分别传递出公司高成长性信号和良好经营前景信号,投资者倾向给其高估值.进一步研究表明,正向反馈交易、博彩偏好和套利限制导致投资者对分红信息反应不足,加剧了异象程度.相关结果为政府制定合理政策引导上市公司分红提供了新思路,并对促进股利监管制度的动态演进也具有一定的参考价值.
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文献信息
篇名
"现金牛"比"铁公鸡"更有价值吗?
来源期刊
管理科学学报
学科
经济
关键词
公司价值
现金股利
J形关系
股利信号理论
年,卷(期)
2021,(10)
所属期刊栏目
论文
研究方向
页码范围
58-81
页数
24页
分类号
F830.9
字数
语种
中文
DOI
10.19920/j.cnki.jmsc.2021.10.005
五维指标
传播情况
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引文网络
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2021(0)
参考文献(0)
二级参考文献(0)
引证文献(0)
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研究主题发展历程
节点文献
公司价值
现金股利
J形关系
股利信号理论
研究起点
研究来源
研究分支
研究去脉
引文网络交叉学科
相关学者/机构
期刊影响力
管理科学学报
主办单位:
天津大学
国家自然科学基金委员会管理科学部
出版周期:
月刊
ISSN:
1007-9807
CN:
12-1275/G3
开本:
大16开
出版地:
天津市南开区卫津路92号天津大学
邮发代号:
6-89
创刊时间:
1992
语种:
chi
出版文献量(篇)
2081
总下载数(次)
5
总被引数(次)
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