现代博弈论与“资本结构”理论的发展

• 作者: 伍中信 刘贵生
• 来源期刊: 时代财会
• 学科: 经济
• 关键词: 现代资本结构理论 博弈论 MM定理 信息理论 行为分析 投资者 非对称 发行债券 静态博弈 完全信息博弈
• 年，卷（期）: sdch_1999,（4）
• 页码范围: 23-24
• 页数: 2页
• 分类号: F23

摘要

【正】 MM定理的提出为“现代资本结构”理论提供了研究基础和方向。在此基础上,经过连续的条件放松,形成了修正的MM定理、均衡模型等发展的资本结构理论,而信息不对称理论的出现和引入,使资本结构理论有了新的突破性进展。但由于其考虑到了人的行为分析这一复杂的变量,使得这一研究至少还有二大问题需要进一步完善:第一,用非对称信息理论来解释资本结构还停留在保留绝大部分MM定理假设基础上,对这一问题我们将用产权理论作另文探讨。第二,非对称信息理论只是给出了符合事实的企业集资次序,即根据非对称信息理论,企业按自有资金、债券、股票的次序偏好集资,但并没有正面回答最佳的资本结构在哪里。为此本文试以此为起点,利用现代博弈理论的研究成果,对其作进一步的探索和尝试。