从私人选择走向公共选择——摧毁“保荐合谋”的利益墙

• 作者: 沈晖 蒋大兴
• 来源期刊: 证券法苑
• 学科: 政治法律
• 关键词: 保荐人 私人 选任 证券 监管
• 年，卷（期）: 2011,（2）
• 所属期刊栏目: 证券发行
• 页码范围: 222-268
• 分类号: D922.287|F832.51
• 字数: 34402字
• 语种: 中文

摘要

因“保荐合谋”现象的存在,今日中国之证券发行与上市,在某种意义上已演变成一场“虚构的游戏”.希望借助保荐人的“专业技能”与“声誉约束”,延伸行政监管触角的“规整目的”之实现差强人意.因此,立足实践理性,保荐人的选任机制必须进行“去私人化”的改革,证监会应当介入保荐人的公共选任,借助诸如保荐费预缴、抽签选任、公共机构代付报酬、保荐人独立执业,以及强制保险、强化责任等一揽子策略,摧毁普遍存在的“保荐合谋利益墙”.此种“公共选任的图谋”,涉及中国证券市场监管者角色的重新安排—涉及如何衡平“市场力量”监管与“公共权力”监管间的关系.有关保荐人的这套“公共选择机制”,完全可以复制到证券市场上的所有专业服务领域—包括会计师、审计师、律师的选任.尽管这种“公共化倾向的改革”会招来很多“市场派”的非议,但我们坚持这样一种理论虔诚:中国现阶段的市场规制力量作用有限,保荐人的公共选择是一条“走向监管成功”的道路,至少,是一种可以尝试的道路.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	蒋大兴	北京大学法学院	68	557	14.0	23.0
5	沈晖	北京大学法学院	6	43	4.0	6.0