融资约束、高额现金持有和投资效率

• 作者: 张莉芳
• 来源期刊: 山西财经大学学报
• 学科: 经济
• 关键词: 高额现金持有 融资约束 投资效率
• 年，卷（期）: 2013,（4）
• 所属期刊栏目: 财务与会计
• 页码范围: 114-124
• 分类号: F230
• 语种: 中文

摘要

引入投资机会集和产品市场竞争的概念,选取2006～2010年中国A股非金融类上市公司数据作为研究样本,分析了融资约束、高额现金持有和投资效率之间的关系.实证结果发现:融资受到约束的公司的现金持有率高于融资不受约束的公司,其现金持有量随着内部现金流的增加而增加；融资不受约束的公司,其现金持有量与内部现金流不敏感,此结论仅适用于企业按规模和所有权性质分组,不适用于企业按成长性和市场竞争程度分组；在高额现金持有下,融资约束较弱的公司的现金持有量越多,过度投资的可能性越大,融资约束可以缓解这一现象,融资约束较强的公司持有现金的目的则是为了抓住有利的投资机会.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	张莉芳	南京大学会计系	21	145	5.0	12.0