货币政策不确定性损害了资金配置效率吗?-来自企业资本结构视角的经验证据

• 来源期刊: 中国会计评论
• 学科: 经济
• 关键词: 货币政策 资本结构 不确定性 资金配置效率
• 年，卷（期）: 2017,（3）
• 页码范围: 307-334
• 页数: 28页
• 分类号: F275
• 语种: 中文

摘要

本文基于资本结构静态调整与动态调整双重视角,探讨了货币政策不确定性如何影响资金配置效率.研究发现:货币政策不确定性通过降低信贷供给,导致企业杠杆水平下降,而且加剧了市场摩擦,降低了资本结构调整的速度;结合信贷期限结构的分析,表明上述结果主要是长期信贷供给减少所致.此外,结合融资约束与投资机会的探讨,深入说明了货币政策不确定性对企业资本结构的影响主要由供给主导.本文研究表明货币政策不确定性加剧了市场摩擦,是导致资金配置效率低下的原因之一,同时也强调加强货币政策预期管理、促进货币政策平稳调整,对于提升资金配置效率、落实供给侧结构性改革具有重要的借鉴意义.