股市对通胀开始脱敏

• 作者: 荀玉根
• 来源期刊: 证券市场周刊
• 年，卷（期）: 2021,（24）
• 所属期刊栏目: 大行策略
• 页码范围: 19
• 页数: 1页
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1004-6291.2021.24.005

摘要

过去三个月,通胀数据公布的日期分别为4月9日、5月11日和6月9日,时间均为早上9点半.观察上证综指的分时图,可以发现,市场对PPI这一负面因素的反应正在钝化. 其实2021年通胀压力本身并没有看上去那么大,5月PPI同比9％的增速看似很高,但是很大程度上源自上年同期的低基数,剔除基数效应后的两年年化增速实际只有2.5％.回顾2006-2008年和2009-2011年两轮通胀周期,中国PPI当月同比上行周期平均持续两年左右,前期PPI上行主要源于流动性充裕,而后期通胀继续上行得益于基本面改善.本轮PPI当月同比从2020年5月低点-3.7％见底开始回升,至今已经持续了1年左右.流动性驱动第一波"涨价潮"可能告一段落,Wind一致预期显示,下半年PPI同比增速将逐渐回落,两年年化增速大约在1.5％附近.