公司杠杆与股价季度波动性相互影响研究

• 作者: 张改革
• 来源期刊: 大众商务
• 关键词: 公司杠杆 股票波动率 PVAR模型 相互影响
• 年，卷（期）: 2022,（2）
• 所属期刊栏目: 案例分析
• 页码范围: 1-6
• 页数: 6页
• 语种: 中文
• DOI: 10.12309/j.issn.1009-8283.2022.02.001

摘要

文章以全A股上市公司为研究样本，运用面板向量自回归模型对季度末杠杆与季度内波动率之间的关系进行研究，发现：第一，当公司本季度末的杠杆增加时，公司在下一个季度内的历史波动率倾向于增大，股价波动更剧烈；第二，当公司本季度内的历史波动率增加时，其下一个季度末的杠杆倾向于降低；第三，脉冲响应与方差分解的结果表明：公司杠杆与股票波动率相互作用，但这种作用并不是对等的，来自杠杆的冲击对波动率的影响较小，而来自波动率的冲击对杠杆的影响较大且更持久。上述结论通过稳健性检验。此外，在稳健性检验过程中，文章发现：平均杠杆水平