中央银行的外汇干预行为特征研究——基于TR-GARCH模型的实证检验

• 作者: 谢赤 贝籽
• 来源期刊: 上海经济研究
• 关键词: 中央银行 外汇干预 TR-GARCH模型
• 年，卷（期）: 2014,（3）
• 页码范围: 3-15
• 页数: 13页
• 语种: 中文

摘要

中央银行的外汇干预行为特征一直是学术界和业界关注的热点.2012年4月中央银行再次启动汇改进程,扩大单日人民币汇率浮动区间,但自2012年9月后,人民币兑美元汇率频繁涨停,出现“有价无市”现象,导致外汇市场陷入僵局.在一度授意商业银行购汇之后,央行终于从幕后走到台前,恢复入市干预.将央行外汇干预行为的研究进一步推向高潮.为了准确描述外汇干预行为的非对称性和异方差性特征,本文结合m-机制TR模型和GARCH模型构建起一个m-机制TR-GARCH模型,并对中央银行1996年1月至2013年5月的外汇干预行为特征进行实证考察.研究结果表明,相对于m-机制TR模型而言,m-机制TR-GARCH模型能够更好地描述中央银行外汇干预行为的异方差性特征；在模型的拟合效果和预测效果方面,2-机制TR-GARCH模型优于其它m-机制TR-GARCH模型；同时,2-机制TR-GARCH模型的门限变量为“汇率波动情况”,说明中央银行进行外汇干预的触发因素为汇率波动；另外,2-机制TR-GARCH模型R2机制中目标汇率偏离程度和汇率波动的系数显著,证明中央银行外汇干预的目标是“逆风向干预”和“熨平汇率波动”.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	谢赤		261	4348	33.0	54.0
2	贝籽		1	0	0.0	0.0