中美国债市场信息溢出效应检验

• 作者: 王培辉 陈岩
• 来源期刊: 海南金融
• 关键词: 国债市场 溢出指数 信息溢出
• 年，卷（期）: 2021,（9）
• 所属期刊栏目: 金融市场
• 页码范围: 57-69
• 页数: 13页
• 分类号: F830.9
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1003-9031.2021.09.007

摘要

随着中国金融市场不断开放,中美国债市场之间的联动性进一步提高,信息溢出也进一步加强.本文构建动态信息溢出指数,分析了中美国债市场的总溢出、方向溢出及净溢出效应.研究发现:在样本期内,中美两国国债市场之间波动率总溢出效应强于收益率总溢出,两个市场存在不对称的双向溢出效应,其收益率和波动率溢出在动态路径上也存在显著差异,具有显著的时变性.2019年之前两国收益率总溢出水平基本维持在10以内,2019年后收益率溢出指数明显提高;波动率总溢出受金融事件影响导致极端值较多,溢出水平也相对较高.总体而言,无论是收益率溢出还是波动率溢出,多数时期美国国债市场对中国国债市场表现为正向净溢出,中国国债市场更多地受到美国国债市场的影响.