试水收益率曲线管理

• 作者: 汪进 王喆 薛鹤翔
• 来源期刊: 资本市场
• 年，卷（期）: 2014,（1）
• 所属期刊栏目: 市场研究
• 页码范围: 120-121
• 页数: 2页
• 语种: 中文

摘要

过去的货币政策主要精力是放在利率的绝对水平变化对经济的影响之上,即降息或加息的作用或是经济对货币政策的驱动.这一分析框架有效的前提是货币政策传导机制畅通,广义而言,就是撬动收益率曲线上任一期限的利率水平,就会扩散到整条收益率曲线之上.从惯例而言,管理好短期利率,就可以管理好整条收益率曲线,而至于期限利差和信用利差由市场决定即可,这两者可以自由反映市场对时间和信用的风险偏好. 但金融体系累积的矛盾总是越来越多,央行的目标也越来越复杂,尤其是央行对金融企业和其他私人部门的资产负债表背负一定责任以后.因此,美国次贷危机后,量化宽松、扭转操作等对收益率曲线直接操刀的作为层出不穷,而且我们也观察到这些非常规货币政策现在基本上已经常规化.