混合交易机制对股指期货市场效率影响的实验研究

• 作者: 万迪昉 张璐 王文虎
• 来源期刊: 系统工程
• 学科: 经济
• 关键词: 做市商报价机制 连续竞价机制 混合交易机制 股指期货
• 年，卷（期）: 2017,（8）
• 所属期刊栏目: 金融系统工程
• 页码范围: 1-18
• 页数: 18页
• 分类号: F832|F724|F224
• 语种: 中文

摘要

证金公司以“准做市商”的角色入市,对缓解中国股票和股指期货市场自2015年6月15日起的快速暴跌发挥了重要作用.引入做市商报价机制,构建混合交易机制有助于降低成交价格与真实价值的偏差,保持股指期货市场平稳运行.通过一个股指期货市场交易实验,在做市商报价机制、连续竞价机制和混合交易机制三种实验情景下,检验不同交易机制对沪深300指数期货市场买卖报价价差、成交价格偏差和成交量的影响.研究发现:混合交易机制下股指期货合约的买卖价差、标准差均最小,报价次数和成交量均最大,但是股指期货成交价格与真实价值之间的偏差,介于做市商报价机制和连续竞价机制之间.因此,建议我国股指期货市场盘中交易过程在现有连续竞价机制的基础上,引入竞争性做市商报价机制,构建混合交易机制,有助于缩小股指期货合约的买卖价差,降低投资者的交易成本,提高股指期货市场的流动性和价格发现效率.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	万迪昉		259	6022	41.0	65.0
2	张璐		62	380	11.0	18.0
3	王文虎		6	47	2.0	6.0