最优长期合同下的行为敏感性债券定价及企业资本结构

• 作者: 杨招军 甘柳 罗鹏飞
• 来源期刊: 系统工程
• 学科: 经济
• 关键词: 风险厌恶 最优合同 行为敏感性债券
• 年，卷（期）: 2017,（7）
• 所属期刊栏目: 金融系统工程
• 页码范围: 19-24
• 页数: 6页
• 分类号: F830
• 语种: 中文

摘要

在He(2011)动态代理模型的基础上,引入行为敏感性债券,研究企业发行行为敏感性债券的合理性.结果表明:与普通债券融资相比,行为敏感性债券可以提高股东预定的努力程度,同时也可以缓解债务积压;随着行为敏感性债券的风险补偿测度的增加,企业最优杠杆以及企业破产水平递减,初始券息呈现倒U型变化;而随着企业波动率的增加,股东预定的努力程度会降低.