风险结构错配视角下股价崩盘风险形成机理——理论推导与实证检验

• 作者: 宋光辉 崔毅安 董永琦 许林
• 来源期刊: 金融论坛
• 关键词: 风险结构错配 投资者风险偏好 证券风险特征 股价崩盘风险
• 年，卷（期）: 2018,（8）
• 页码范围: 68-80
• 页数: 13页
• 语种: 中文

摘要

本文基于投资者风险偏好视角,结合供需理论提出证券市场上风险结构错配的概念,并通过数理推导得出股价崩盘风险是风险结构错配的增函数.基于此,选取2007～2016年中国2 549家上市公司和882家股票型基金作为研究样本进行检验,结果表明:(1)风险结构错配与股价崩盘风险之间的相关系数显著为正,风险结构错配对股价崩盘风险具有显著的正向影响;(2)风险结构错配是股价崩盘风险的Granger原因,且风险结构错配对股价崩盘风险的影响具有持续性.