新环保督察方案与股价崩盘风险 ——基于双重差分模型的实证检验

• 作者: 杨晓艺 李刚
• 来源期刊: 安徽工程大学学报
• 关键词: 环保督察 股价崩盘风险 信息不对称 监管成本
• 年，卷（期）: 2021,（2）
• 所属期刊栏目: 经济与管理科学
• 页码范围: 56-65
• 页数: 10页
• 分类号: F203
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.2095-0977.2021.02.008

摘要

新环保督察方案自执行以来,我国各省份经济发展与环境保护取得了突出成就.研究以新环保督察方案这一外生事件为切入点,以2014～2019年A股上市公司为样本,运用双重差分模型探讨其对股价崩盘风险的影响.研究表明,新环保督察方案加剧了污染企业的股价崩盘风险,且这一关系在民营企业和法律环境较好的省份更为显著.进一步,稳健性检验采用了两种方法:将因变量替换为下一年数据和安慰剂检验,二者均不改变研究结论的有效性.研究结果表明,新环保督察方案执行之严,污染企业不得不选择披露更多负面信息,这为企业外部投资者提供了有用信息,促进了信息环境的透明度,提高了治理环境,对投资者和决策者具有重要的参考价值.