外部风险、异质信念与特质波动率风险溢价

• 作者: 杨华蔚 韩立岩
• 来源期刊: 管理科学学报
• 学科: 经济
• 关键词: 资产定价 异质信念 特质波动率 外部风险
• 年，卷（期）: 2011,（11）
• 所属期刊栏目: 论文
• 页码范围: 71-80
• 分类号: F275|F830.2
• 字数: 8267字
• 语种: 中文

摘要

本文将影响资产价格的不确定性划分为基本面不确定性、市场层面以及公司层面外部因素不确定性,(后二者对基本面没有影响,是非基本面因素),认为投资者对基本面和外部因素分别形成异质信念.在此基础上用连续时间的鞅分析方法,在纯交换市场均衡模型的框架下,建立了基于投资者异质信念的消费资本资产定价模型.该模型从理论上证明了除来自总消费/禀赋的基本面风险外,投资者对市场层面和公司层面外部因素信念差异也是影响股票价格的风险因素,模型的结论有助于解释金融市场一些异常现象,特别是特质波动率异常现象.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	韩立岩	北京航空航天大学经济管理学院	213	2710	29.0	45.0
2	杨华蔚	北京航空航天大学经济管理学院	11	97	4.0	9.0