中国股票市场融资融券制度有效性的实证检验——基于实验经济学视角的研究

• 作者: 吴宜真 周耿 武志伟 陈莹
• 来源期刊: 中国经济问题
• 关键词: 融资融券 资产泡沫 过度自信
• 年，卷（期）: 2017,（1）
• 页码范围: 49-59
• 页数: 11页
• 语种: 中文
• DOI: 10.19365/j.issn1000-4181.2017.01.05

摘要

2015年6-7月中国股票市场出现的异常波动引起了人们对融资融券制度有效性的疑虑.本文在考量了中国投资者普遍存在较高过度自信这一特质的基础上,通过设计经济学实验检验了中国证券市场现有融资融券制度在抑制资产泡沫和价格波动等方面的效果.研究结果显示,与理性市场相比,在投资者过度自信水平较高的市场上会产生更严重的资产泡沫、交易中资产价格波动也更为剧烈;引入融资融券制度可以显著降低资产泡沫和平抑价格波动,但制度的作用效果要弱于理性市场.