考虑交易对手间三种违约相关情景下的CDS定价——基于单因子Copula模型的模拟

• 作者: 秦学志 陈正声
• 来源期刊: 系统管理学报
• 学科: 经济
• 关键词: 违约相关 交易对手风险 因子Copula 信用违约互换 蒙特卡洛模拟
• 年，卷（期）: 2017,（3）
• 页码范围: 512-517
• 页数: 6页
• 分类号: F840
• 语种: 中文

摘要

2008年金融危机中暴露出的交易对手违约相关风险,不仅使作为信用违约互换(CDS)交易对手方的Lehman Brothers,Bear Sterns和AIG等金融机构遭受了巨额损失,而且增加了金融市场的系统性风险.因此,考虑交易对手违约相关风险对合理定价CDS至关重要.基于单因子Copula模型框架,数值模拟分析了交易对手间3种不同违约相关情景下的CDS定价,在统一的框架内创新性地解决了信用保护卖方、买方和参考资产方的违约相关情况、违约强度、支付频率及回收率等因素对CDS定价的影响.结果表明:①保护卖方和参考资产方形成的违约相关对CDS定价的影响要强于交易三方违约相关的影响,各情景下的CDS价格明显不同;②随着保护买方支付频率的增加,3种情景下的CDS价格均逐渐降低;③参考资产方回收率的增加,会降低不同情景下的CDS价格且差异明显.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	秦学志	大连理工大学工商管理学院	88	1016	17.0	28.0
2	陈正声		1	6	1.0	1.0