基于投资者情绪的风险因子定价研究

• 作者: 夏振东 李炜 王辉 林小肯
• 来源期刊: 投资与创业
• 关键词: 股票定价 情绪因子 Fama-French三因子模型 股票超额收益率
• 年，卷（期）: 2021,（3）
• 所属期刊栏目: 投资金融
• 页码范围: 4-6
• 页数: 3页
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1672－3414.2021.03.002

摘要

近年来,关于投资者情绪的研究成果层出不穷,是行为金融学研究中的持续热点.本文基于Fama-French三因子模型,选取2009—2019年A股上市公司月度数据,将使用投资者情绪指数(ISI)构建的情绪因子纳入三因子模型进行实证研究.研究结果显示情绪因子系数显著为负,这说明情绪因子对我国股市的确有影响,并且加入情绪因子的"四因子"模型对股票超额收益率的解释力度较大,但高情绪并不意味着有高超额收益率.