中国股市被高估了吗?

• 作者: 曹雪峰
• 来源期刊: 资本市场
• 学科: 经济
• 关键词: 成分指数 股票市场 中国股市 综合指数 平均市盈率 上市公司 证券市场投资 估值 人民币 资本成本
• 年，卷（期）: 2004,（12）
• 页码范围: 32-33
• 页数: 2页
• 分类号: F832.5
• 语种: 中文

摘要

中国人民银行宣布从2004年10 月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间.这是人民币9年以来第一次升息,尽管幅度不大,但标志着中国已正式进入升息周期.从理论上讲,升息对于汪券市场是一个偏负面的影响:升息提高了无风险收益率水平,进而提高了股权成本(KE)和加权资本成本(WACC),证券市场投资人需要用严格的评估标准衡量股票,股票市场的合理估值水平将相应下移;此外,利率的上升还会带来股市风险溢价的上升,同时利率上升还将导致市场盈利增长预期的下降.