卖空、流通限制与交叉上市股票价格

• 作者: 李玮 汪叔夜
• 来源期刊: 中国会计与财务研究
• 学科: 经济
• 关键词: 卖空 流通限制 不同观念 市场情绪 交叉上市
• 年，卷（期）: zghjycwyj_2009,（4）
• 页码范围: 47-100
• 页数: 54页
• 分类号: F83

摘要

利用一个独特的中国交叉上市公司数据集，我们考察卖空和流通限制、以及不同观念对股票价格的影响。由于国内A股同时受制于卖空和流通限制，而H股没有此类限制，H股价格折让代表着由交易限制引发的价格泡沫。我们发现，在控制了市场情绪和其它因素后，H股价格折让与H股卖空交易显著正相关，而与A股非流通股改革变量负相关。我们还发现，在牛市和市场回报率上升时，卖空会显著增大股票价格的折让，而在熊市和市场回报率下跌时，卖空则没有这种作用。最后，我们发现前期的卖空活动对未来H股价格折让水平有预测能力。