兼具债转股和债务减记特征的或有可转债及其定价

• 作者: 张翔 张茂军 王文华 秦学志
• 来源期刊: 系统管理学报
• 学科: 经济
• 关键词: 或有可转债 逆周期缓冲资本 股权稀释效应 资产转移效应
• 年，卷（期）: 2020,（5）
• 页码范围: 895-904
• 页数: 10页
• 分类号: F830|F832
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn1005-2542.2020.05.007

摘要

兼顾债转股和债务减记特征,设计了一款双触发器或有可转债(DEWDCC).当金融系统风险累积到较高水平时,DEWDCC赋予投资者将其转化为普通股权或减记债的权力,以避免因强制债转股对投资者带来过多的损失.其所采用的巴黎式外生阈值有望适度避免人为操纵债转股,且有利于向银行和投资者提供风险预警,而债务减记有助于及时有效地救助陷入困境中的银行.通过蒙特卡罗模拟分析,得到:DEWDCC的债转股属性和债务减记特征对资产转移的影响相互抵消,而不恰当的或有债券的发行不利于金融市场的稳定性;DEWDCC的债转股特征可有效增加银行的逆周期缓冲资本,进而增强其应对外部冲击的弹性;而债务减记特征可有效吸收银行损失并维持银行的正常运营.总之,转股选择权使得DEWDCC比普通CoCos更具吸引力.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	张茂军		37	212	8.0	13.0
2	王文华		6	19	3.0	4.0
3	秦学志		1	0	0.0	0.0
4	张翔		1	0	0.0	0.0