中国股市股票首次公开发行首日超额收益研究

• 作者: 刘力 李文德
• 来源期刊: 中国会计与财务研究
• 学科: 经济
• 关键词: 新股 超额收益 A股市场 中国股市 股票首次公开发行 过度投机 换手率 99年 短期 中国大陆
• 年，卷（期）: 2000,（4）
• 页码范围: 1-53
• 页数: 53页
• 分类号: F832

摘要

本文以深沪两市1991—1999年间上市的781只新股为样本，通过对样本短期价格的研究，我们发现：中国大陆A股市场存在着远高于其他国家股票市场的新股首日超额收益，但幅度远小于已有的研究结果。发行年份、发行方式和行业对新股首日收益的影响是不一致的，但在各个横截面都表现明显。新股上市后首日过高的换手率表明，中国新股市场上充斥着短期寻利者(flippers)和过度投机现象。新股首日收益同发行间隔、上市后一交易月股价收益标准差显著正相关，但同流通股比例的正相关关系并不显著，同公司规模、新股发行价显著负相关。中国大陆A股市场过高的新股首日收益，一部分原因是由这一股市较大的不确定性引起的。在控制不确定性因素条件下，发行公司基本面资料并不能很好地解释新股首日收益。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	李文德	北京大学光华管理学院	3	1	1.0	1.0
2	刘力	北京大学光华管理学院	38	534	8.0	23.0